O que é o projeto Ethena?
No ecossistema financeiro descentralizado (DeFi), a busca por uma solução de dinheiro nativa ao mundo cripto que seja ao mesmo tempo escalável, resistente à censura e estável tem sido difícil.
O protocolo Ethena surge justamente como uma inovação construída na blockchain da Ethereum, prometendo transformar radicalmente como interagimos com o dinheiro digital e a poupança em dólar, através de seu dólar sintético, o USDe, e o inovador instrumento de poupança denominado “Internet Bond”.
O Dólar Sintético de Ethena: USDe
O USDe de Ethena representa a primeira solução cripto-nativa para dinheiro que é resistente à censura, escalável e estável. Este dólar sintético é alcançado através de uma estratégia de hedge delta de colateral em stakind de Ethereum, garantindo que o USDe esteja plenamente lastreado de forma transparente na blockchain e livre para ser utilizado em toda a extensão do DeFi.
A estabilidade do peg do USDe é assegurada pelo uso de posições em derivativos para hedge contra o colateral mantido pelo protocolo. Isso significa que, independentemente das flutuações do mercado, o valor do USDe deve permanecer estável em relação ao dólar americano, oferecendo uma forma confiável de dinheiro digital.
O “Internet Bond”: Uma Poupança em Dólar Acessível
Paralelamente ao USDe, Ethena introduz o “Internet Bond”, o primeiro “título” cripto-nativo on-chain que funciona como um instrumento de poupança denominado em dólar para usuários em jurisdições permitidas. Este título combina rendimentos derivados de Ethereum apostado e o spread de financiamento e de base dos mercados perpétuos e futuros para criar uma solução de poupança inovadora e acessível globalmente.
A Necessidade de Dinheiro Cripto-Nativo
A criação do Ethena é uma resposta à necessidade urgente de um ativo base de dinheiro descentralizado no mundo cripto, bem como à falta de um instrumento de poupança resistente à censura e acessível globalmente. O DeFi tem tentado criar um sistema financeiro paralelo; no entanto, os stablecoins, sendo os instrumentos financeiros mais cruciais, permanecem atrelados e dependentes da infraestrutura bancária tradicional.
Desafios das Stablecoins Existentes
As stablecoins centralizadas, como USDC ou USDT, embora forneçam estabilidade e eficiência de capital, introduzem riscos custodiais incontroláveis e uma dependência crítica da infraestrutura bancária existente. Por outro lado, as stablecoins descentralizadas enfrentaram problemas de escalabilidade, design de mecanismo e falta de rendimento embutido, tornando-se soluções frágeis e de difícil escala.
A Solução de Ethena
Utilizando desenvolvimentos recentes em contas de custódia seguras por MPC “off-exchange” para acessar liquidez centralizada, enquanto mantém a transparência e custódia on-chain, Ethena consegue escalar o USDe para servir tanto ecossistemas cripto centralizados quanto descentralizados. Além disso, ao criar um rendimento a nível de protocolo, Ethena é capaz de oferecer o “Internet Bond” juntamente com o USDe.
A Importância do “Internet Bond” e do USDe
O “Internet Bond” de Ethena promete ser tão fundamental para o DeFi quanto os títulos do Tesouro dos EUA são para os mercados financeiros tradicionais, agindo como um ativo de colateral resistente à censura e gerador de rendimentos. O USDe, por sua vez, serve como um ativo estável confiável, essencial para a ordem de livros de câmbios centralizados e para aplicações DeFi que requerem um lastro estável.
Como o USDe se mantém estável?
A estabilidade do USDe é alcançada por meio de hedges neutros em delta, programáticos e automatizados, contra os ativos colaterais subjacentes, garantindo que o valor em dólar sintético do colateral permaneça estável sob quaisquer condições de mercado. Importante ressaltar, a Ethena Labs opta por não utilizar alavancagem significativa nas posições de derivativos para hedging delta, mantendo a segurança e a solidez financeira do sistema.
Aquisição e Redenção do USDe
O USDe é acessível em pools de liquidez externos de maneira permissionless. Entidades aprovadas, após passarem por verificações KYC/KYB em jurisdições permitidas, podem cunhar e resgatar USDe diretamente através dos contratos da Ethena Labs, o que inclui entidades formadoras de mercado. Esse sistema assegura que o USDe está sempre completamente lastreado pelos depósitos dos usuários, sem depender da infraestrutura bancária tradicional.
Arbitragem e Geração de Renda
Usuários têm a oportunidade de realizar arbitragem entre mercados ao cunhar e resgatar USDe com a Ethena e negociá-lo em mercados externos, como Binance ou pools do Curve, aproveitando discrepâncias de preços. A geração de renda da Ethena Labs vem de duas fontes sustentáveis: as recompensas de staking do Ethereum e o spread de financiamento e base das posições de hedging delta dos derivativos. Este rendimento pode ser flutuante ou fixo, dependendo do tipo de posição de derivativos utilizada para hedging do delta do colateral.
Fundo de Reserva
O fundo de reserva de Ethena oferece uma margem de segurança adicional, atuando como uma fonte de capital para cobrir períodos de financiamento negativo e como um licitante de último recurso no mercado aberto para o USDe. Composto por colateral estável e não correlacionado, o fundo de reserva é gerenciado por um multi-sig 7/12, reforçando a segurança e a governança do sistema.
Enfoque na Segurança e Controle do Colateral
Para acessar a liquidez das exchanges centralizadas, a Ethena deposita todo o colateral com provedores de “Off-Exchange Settlement”. Isso permite à Ethena delegar e redirecionar ativos para/from exchanges centralizadas sem transferir os ativos, mitigando potenciais responsabilidades em caso de falha da exchange. A transparência e a capacidade dos usuários de verificar independentemente a existência e o controle do colateral do protocolo são fundamentais para a filosofia da Ethena.
Abordagem à Descentralização
Ethena reconhece os trade-offs ao avaliar o grau de descentralização do protocolo. A missão de criar um equivalente estável à moeda que não dependa da infraestrutura bancária levou a interações com locais de liquidez centralizados, introduzindo novos riscos custodiais. A utilização de provedores de “Off-Exchange Settlement” aborda esses riscos, permitindo à Ethena criar um dólar sintético escalável sem depender excessivamente de uma única fonte de liquidez ou custódia.
Tokenomics
Como participar do lançamento da Ethena na Binance Launchpool
A Binance Launchpool é uma plataforma que permite aos usuários de Binance farmar (ou seja, ganhar) novos tokens ao alocar BNB ou FDUSD, em pools específicos. Aqui está um resumo de como funciona e como você pode participar:
A plataforma é projetada para introduzir novos tokens no mercado, permitindo que os usuários da Binance participem do lançamento desses tokens. Isso é feito através de um processo conhecido como “farming”, onde os usuários depositam criptoativos em troca de novos tokens durante um período de tempo pré-determinado.
Requisitos para Participar: para participar, você precisa ter uma conta na Binance e possuir os criptoativos suportados pelo Launchpool em que deseja participar, como BNB ou FDUSD. Certifique-se também de que você está em conformidade com os termos de serviço da Binance e com as regulamentações de sua jurisdição. Aprenda como criar uma conta aqui, e utilize o código de indicação Binance VIFWIJVZ para obter descontos nas taxas de transação.
Como Participar: o launchpool oficial da Ethena está aqui: https://launchpad.binance.com/pt-BR/launchpool/ENA_BNB
Depositando seus criptoativos: deposite o criptoativo suportado, como BNB ou FDUSD. Você poderá fazer isso clicando em um botão de “Stake” ou “Depositar” na página do Launchpool.
Comece a Farmar: Uma vez que seus criptoativos estão depositados, você automaticamente começa a farmar novos tokens. O número de tokens que você pode ganhar geralmente depende da quantidade de criptoativo que você depositou e do tempo de participação no pool
Acompanhamento e Retirada:
Acompanhamento de Recompensas: Você pode verificar suas recompensas acumuladas a qualquer momento na página do Launchpool. As recompensas são frequentemente distribuídas diariamente.
Retirada: Você pode retirar seus criptoativos depositados e as recompensas ganhas a qualquer momento, conforme as regras específicas do Launchpool. Note que retirar seus criptoativos do pool antes do término pode afetar a quantidade total de recompensas que você pode ganhar.
Considere os Riscos: Como em qualquer investimento em criptoativos, participar do Binance Launchpool vem com seus riscos. Os preços dos tokens podem flutuar, e há sempre a possibilidade de perda. É importante fazer sua própria pesquisa e considerar sua tolerância ao risco antes de participar.
Período do farming de Ethena: o farming iniciou em 29/03/2024 e durará 3 dias, até dia 01/04/2024.
Riscos envolvidos
O protocolo Ethena enfrenta vários riscos, incluindo riscos de contrato inteligente, plataforma externa, liquidez, operacional de custódia, contraparte de câmbio e de mercado. Ethena Labs adota uma abordagem proativa na mitigação desses riscos, utilizando múltiplos provedores em cada etapa do fluxo de trabalho e monitorando ativamente todos os parceiros e condições de mercado. Além disso, a transparência é uma prioridade, com provas on-chain do colateral de suporte e das posições em derivativos disponibilizadas nos dashboards públicos da aplicação.